Stopy NBP do końca 2026 roku: cztery decyzje ważne dla rat

Autor: Redakcja Pragmat

Na koniec 30 sierpnia 2026 roku stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego wynosiła 3,50 proc. Najnowszy kierunek inflacji sprzyja dyskusji o dalszych obniżkach, ale jej wynik pozostaje niepewny. Do końca roku zaplanowano jeszcze cztery decyzyjne posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej. Każde może zmienić koszt kredytów, a rozstrzygający będzie poziom stopy obowiązujący 31 grudnia.

Kiedy odpowiedzią będzie TAK, a kiedy NIE

• Pytanie: czy stopa referencyjna na koniec 2026 roku spadnie poniżej 3,50 proc.?
• Termin rozstrzygnięcia: 31 grudnia 2026 roku.
• TAK: oficjalna stopa NBP będzie tego dnia niższa niż 3,50 proc.
• NIE: stopa wyniesie 3,50 proc. lub więcej.
• Rozstrzyga tabela podstawowych stóp NBP, a nie WIBOR ani wypowiedzi członków RPP.

Wystarczy zatem jedna obniżka, nawet o 0,25 punktu procentowego, jeżeli nie zostanie odwrócona przed końcem grudnia. Samo ogłoszenie gotowości do cięcia nie zmienia wyniku. Nie przesądza go również przejściowy spadek stopy, po którym RPP podniosłaby ją z powrotem do co najmniej 3,50 proc.

RPP ma przed sobą cztery terminy decyzyjne

Oficjalny harmonogram posiedzeń RPP pozostawia Radzie cztery okazje do zmiany stóp. Decyzje przypadają na końcowe dni dwudniowych posiedzeń.

Grudniowa decyzja będzie ostatnią zaplanowaną przed datą rozstrzygnięcia. Jeżeli wcześniej nie dojdzie do obniżki, pozostawi ostatnią regularną możliwość zejścia poniżej sierpniowego poziomu.

Spadek inflacji zwiększa przestrzeń do cięcia, lecz go nie gwarantuje

Najnowszy kierunek inflacji jest spadkowy, co ogranicza presję na utrzymywanie wysokich stóp. RPP bierze jednak pod uwagę nie tylko bieżący odczyt, ale też tempo wzrostu cen usług, płac, popyt krajowy oraz prognozowany przebieg inflacji w kolejnych kwartałach.

Pojedynczy niższy odczyt nie musi więc prowadzić do natychmiastowej decyzji. Znaczenie będzie miało to, czy dezinflacja okaże się trwała i czy perspektywa inflacji pozostanie zgodna z celem NBP. Ryzykiem dla obniżek pozostają między innymi nowe impulsy cenowe, osłabienie złotego lub ponowne przyspieszenie wzrostu cen bazowych.

Niższa stopa NBP nie obniża każdej raty od razu

Stopa referencyjna nie jest oprocentowaniem konkretnego kredytu. W wielu umowach ze zmienną stopą oprocentowanie składa się z marży banku oraz wskaźnika referencyjnego, najczęściej WIBOR. Wskaźniki rynkowe mogą reagować na oczekiwania przed posiedzeniem RPP, lecz nie są podstawą rozstrzygnięcia tej prognozy.

Po obniżce rata zwykle zmienia się dopiero w terminie aktualizacji oprocentowania zapisanym w umowie. Przy WIBOR 3M może to następować co trzy miesiące, a przy WIBOR 6M co pół roku. Dlatego grudniowa obniżka mogłaby być widoczna w części domowych budżetów dopiero na początku 2027 roku.

Kredytobiorca powinien sprawdzić w umowie:

• jaki wskaźnik wpływa na oprocentowanie;
• jak często bank aktualizuje jego wartość;
• jaka marża pozostaje stała;
• od którego dnia obowiązuje nowa rata.

Depozyty i złoty również mogą odczuć łagodniejszą politykę

Niższe stopy mogą stopniowo zmniejszać oprocentowanie lokat i kont oszczędnościowych. Banki ustalają jednak własne oferty, dlatego skala oraz termin obniżki nie muszą odpowiadać decyzji RPP punkt za punkt.

Cięcie stóp może także działać w kierunku osłabienia złotego, zwłaszcza gdy oprocentowanie w Polsce spada szybciej niż za granicą. Kurs zależy równocześnie od wielu innych czynników, w tym globalnego nastawienia inwestorów, sytuacji gospodarczej i decyzji największych banków centralnych.

Jedno trwałe cięcie wystarczy do wyniku TAK

Najprostsza droga do rozstrzygnięcia TAK to obniżenie stopy z 3,50 do 3,25 proc. podczas jednego z czterech posiedzeń i pozostawienie jej na tym poziomie do końca roku. Możliwa jest również sekwencja kilku mniejszych zmian, o ile końcowa wartość będzie niższa od sierpniowego punktu odniesienia.

Wynik NIE nastąpi, jeżeli RPP nie zmieni stopy, podniesie ją albo po wcześniejszym cięciu przywróci poziom co najmniej 3,50 proc. Najbliższym konkretnym sprawdzianem będzie komunikat po wrześniowym posiedzeniu, a ostateczną odpowiedź da stopa oficjalnie obowiązująca na koniec 31 grudnia 2026 roku.

Źródło: Narodowy Bank Polski